เกมส์ ไพ่ ดั ม มี่ ออนไลน์

นักลงทุนหันหลังให้กับกองทุนป้องกันความเสี่ยง


2019-08-08 05:09:05

นักลงทุนหันหลังให้กับกองทุนป้องกันความเสี่ยง

ลอนดอน (รอยเตอร์) - นักลงทุนในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ขับเคลื่อนด้วยคอมพิวเตอร์จำนวน 330 พันล้านดอลลาร์กำลังดึงเงินเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2551 ข้อมูลที่เปิดเผยในวันพุธบ่งบอกถึงการเริ่มต้นที่เป็นไปได้ของอุตสาหกรรมที่ใหญ่กว่า

CTA (ที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์) ที่เรียกว่า CTA ซึ่งจ้างนักคณิตศาสตร์และนักฟิสิกส์เพื่อสร้างโปรแกรมการเดิมพันตามแนวโน้มของตลาดได้รับความต้องการเนื่องจากพวกเขาทำกำไรได้มากในช่วงวิกฤตสินเชื่อ

แต่กองทุนขนาดใหญ่เช่น BlueTrend, BlueTrend, Man Group AHL และกองทุน CCP ของ Cantab Capital ล้วน แต่ขาดทุนเป็นจำนวนมากในปีนี้เนื่องจากการดำเนินการของธนาคารกลางทำให้เกิดแนวโน้มตลาดระยะยาวที่พวกเขาต้องการจะออกจากภาคส่วนที่สาม ขาดทุนติดต่อกันเป็นปี

นักลงทุนดึงออก 1.33 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ซึ่งเป็นการไหลออกครึ่งปีแรกนับตั้งแต่ปี 2551 ข้อมูลจาก Newedge และ BarclayHedge แสดงให้เห็น ตัวเลขจาก Hedge Fund Research (HFR) แสดงให้เห็นว่าเหลือเพียง 1.08 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองเท่านั้น

“ CTAs กำลังจะมีงานที่น่าเชื่อว่านักลงทุนจะได้รับบทบาทที่เป็นไปได้” ผู้บริหารระดับสูงคนหนึ่งกล่าวผู้ให้บริการด้านการป้องกันความเสี่ยงเช่นการจัดหาเงินทุนการให้ยืมหุ้นและการหักล้างการค้า

การไหลออกมาในขณะที่อุตสาหกรรมกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่กว้างขึ้นยังคงดึงดูดเงินสดแม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทน

จนถึงปีนี้ค่าเฉลี่ย CTA ลดลง 3.5% ตาม HFR ซึ่งหมายความว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญส่วนใหญ่ที่รวมเข้ากับกองทุนเหล่านี้หลังวิกฤตการณ์ทางการเงินระหว่างปี 2551-2552 - และช่วยให้เงินทุนไหลเข้า 130,000 ล้านดอลลาร์ระหว่างปี 2552 ถึง 2555 เห็นผลกำไร

AHL ซึ่งได้เฝ้าดูสินทรัพย์ตกต่ำเป็น 11.6 พันล้านเหรียญสหรัฐจาก 24.4 พันล้านเหรียญสหรัฐเมื่อสองปีก่อนเนื่องจากการรั่วไหลและประสิทธิภาพที่ไม่ดีลดลง 8.3% นับตั้งแต่วันที่ 1 มกราคมขณะที่ BlueTrend ลดลง 10.7%

กองทุน CCP ของ Cantab Capital ได้สูญเสีย 26.3% ในปีนี้และแม้จะมีเงินทุนไหลเข้าในช่วงฤดูร้อน แต่เมื่อเดือนที่แล้วก็มีเงินไหลออกสุทธิ 75 ล้านดอลลาร์กล่าวว่าแหล่งข่าวที่เห็นตัวเลขดังกล่าว

Brevan Howard ของกองทุน $ 845 ล้านการค้าอย่างเป็นระบบลดลง 3.1% ในช่วงแปดเดือนแรกของปีแหล่งที่มาที่มีความรู้ในเรื่องดังกล่าว BH Global ซึ่งเป็นกองทุนที่ลงทุนในกองทุนต่างๆของ Brevan ได้ลดการจัดสรรเงินทุนไปยังกองทุนระบบในปีนี้

Winton Capital ซึ่งมีมูลค่า 24.5 พันล้านเหรียญสหรัฐนั้นได้ทำการรักษาแนวโน้มและกองทุนฟิวเจอร์สของมันก็เพิ่มขึ้น 3.4% แม้ว่าก่อนหน้านี้ในปีนี้สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่านักลงทุนถอนเงินได้ 1 พันล้านดอลลาร์จากพอร์ตการลงทุนระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงธันวาคมปีที่แล้ว

“ การจัดสรร CTA ของเราต่ำมากอยู่ที่ประมาณ 4 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์” ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์คนหนึ่งที่ขอไม่เปิดเผยชื่อกล่าว “ เรากำลังพยายามหา (ออก) หากสิ่งนี้ (ผลตอบแทนที่ไม่ดี) จะเปลี่ยนไป”

Winton, Brevan Howard และ Man Group ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น ไม่สามารถติดต่อ Cantab เพื่อแสดงความคิดเห็นได้

ไม่ใช่เรื่องง่าย

การพิมพ์เงินจำนวนมากโดยธนาคารกลางได้ตี CTA ด้วยการผลักดันราคาสินทรัพย์และบิดเบือนความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ที่พวกเขาสร้างแบบจำลอง ยกตัวอย่างเช่นช่วงฤดูร้อนนี้ CTA สูญเสียเงินเมื่อหุ้นและหุ้นกู้ตกลงมาด้วยกัน

“ ในตลาดเหล่านี้คุณอาจจะสามารถแสดงมุมมองโดยมีสถานะระยะสั้น แต่ถ้าคุณต้องการรักษาความเสี่ยงบางครั้งเช่นผู้ติดตามเทรนด์บางคนมันเป็นเรื่องยากมาก” Roberto Botero นักลงทุนกองทุนป้องกันความเสี่ยงกล่าว เงินทุนที่ได้รับ CTA ที่มีน้ำหนักน้อยกว่าหนึ่งปี

การกระทำของธนาคารกลางยังสามารถ จำกัด แนวโน้มที่กองทุนเหล่านี้ต้องการติดตามโดยการสร้างช่วงการซื้อขาย

Anthony Lawler ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ GAM ผู้จัดการสินทรัพย์ของสวิสกล่าวว่าเขาเป็น“ ผู้ติดตามเทรนด์ที่มีน้ำหนักน้อยมาก” เขาระบุว่าการกระทำของเฟดอาจสร้างช่วงการซื้อขายสำหรับพันธบัตรสหรัฐซึ่งเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีการซื้อขายมากที่สุดโดย CTA

ความกังวลคือในการคาดการณ์ว่าเฟดจะชะลอการซื้อพันธบัตรนักลงทุนดันอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นซึ่งคุกคามการเติบโตทางเศรษฐกิจและนำเฟดไปยกเลิกแผนการลดลง

“ ฉันคิดว่ามีกรณีที่ต้องบอกว่าเราอยู่ในโลกที่มีขอบเขตกว้าง” Lawler กล่าว “ ผู้ติดตามเทรนด์ต้องการเทรนด์ที่ยั่งยืนและจากนั้นจะแตกออกเป็นช่วง ๆ ดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้นกับพันธบัตร”

ในขณะเดียวกันข้อมูลจาก Systematic Alpha Management ซึ่งเป็น บริษัท กองทุน CTA แนะนำกองทุนเหล่านี้ได้สูญเสียคุณสมบัติที่สำคัญสองประการที่ดึงดูดลูกค้า

จากการเปรียบเทียบดัชนีบาร์เคลย์ CTA และ S&P 500 เป็นเวลาห้าปีตั้งแต่เดือนมกราคม 2552 สิ่งที่เรียกว่า "อัตราส่วนชาร์ป" ซึ่งเป็นตัวชี้วัดของผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้ลดลงเป็น 0.06 เปรียบเทียบกับ 0.66 ในช่วง 13 ปีจากปี 2000

และความสัมพันธ์เชิงลบของพวกเขา - ความสามารถในการทำกำไรเมื่อตลาดตกลงและในทางกลับกันซึ่งนักลงทุนสถาบันให้ความสำคัญกับการปกป้องพอร์ตการลงทุนของพวกเขาก็หายไปเช่นกัน

ในขณะที่ภาคส่วนนั้นมีความสัมพันธ์เชิงลบกับดัชนี S&P ในช่วง 23 ปีจากปี 1990 และ 13 ปีจากปี 2000 แต่ก็มีความสัมพันธ์เชิงบวกในช่วงห้าปีจากปี 2009

Troy Gayeski หุ้นส่วนที่กองทุนของ บริษัท Skybridge ขาย CTAs ส่วนใหญ่ในปี 2009 เขาถามว่าผลตอบแทนที่ไม่ดีในปี 2011 เมื่อเงื่อนไขเป็นที่น่าพอใจหรือไม่เป็นสัญญาณว่าปริมาณสินทรัพย์ของภาคธุรกิจจะป้องกันผลตอบแทนที่ดีในอนาคต

“ นั่นเป็นคำถามล้านดอลลาร์” Gayeski กล่าว “ จนถึงปี 2554 เราคิดว่าไม่มีหลักฐาน แต่ 2011 ทำให้เราตั้งคำถามกับการใช้ CTA โดยทั่วไป”

(เรื่องนี้ได้รับการแก้ไขเพื่อเพิ่มชื่อเต็มของ Systematic Alpha Management ในย่อหน้าที่ 20)

เรียบเรียงโดย David Holmes, Greg Mahlich

มาตรฐานของเรา: